摘要醫療保險覆蓋下，家庭可能會減少預防性儲蓄量，同時也可能會調整資產結構。目前已有不少關于醫療保險與家庭消費關系的研究，但鮮有文獻研究醫療保險與家庭資產結構的關系。利用２００２年中國居民家庭收入調查（ＣＨＩＰＳ）數據，本文探究了醫療保險對家庭資產選擇的影響。我們發現醫療保險會顯著改變城市和農村家庭的資產選擇，參保家庭更加偏好較高風險水平的資產。本文的研究對于理解不確定性下的家庭投資行為具有重要的理論與實踐意義。

　　關鍵詞醫療保險，資產選擇，預防性儲蓄

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　　一、引言

　　家庭的投資行為不僅反映家庭的生活水平，也是一國經濟增長的重要推動力之一（黃家驊，１９９６１）。因此，對家庭資產選擇行為的研究具有重要的現實意義。過去幾十年，資產組合理論取得了巨大進展，但仍然面臨復雜多變的投資現象的挑戰。國外大量實證研究證實了人口統計學特征、經濟信息、生命周期、風險偏好、背景風險、房產持有狀況等都會影響個人或家庭的資產選擇（ＣａｒｄａｋａｎｄＷｉｌｋｉｎｓ，２００９；ＨｅａｔｏｎａｎｄＬｕｃａｓ，２０００；ＲｏｓｅｎａｎｄＷｕ，２００４；等等）。家庭投資行為在中國也已成為重要的研究問題。隨著國民生產總值的日益增長，我國家庭的財富水平大幅度提高，擁有的資產種類越來越豐富，作為社會經濟基礎的家庭已逐漸成為投資市場上的重要主體。然而，調查發現，定期存款、活期存款及現金仍是大多數中國人的資產選擇方式，很多中低收入家庭理財意識薄弱，超過一半的家庭沒有理財計劃。２而這樣的投資模式在家庭層面不利于資產增值，在宏觀層面影響國民經濟運行的質量。

　　二、文獻綜述

　　預防性儲蓄理論強調儲蓄不僅是為了在生命周期內擴展配置其資源，同時也是為了對不確定性事件加以保險。“謹慎”的個體面臨的不確定性越高，預防性儲蓄就越多，消費傾向越低（Ｃａｒｒｏｌｌ，１９９４；Ｋｉｍｂａｌｌ，１９９０；朱春燕和臧旭恒，２００１１９）。

　　三、數據、變量設定及實證模型

　　（一）數據來源及變量設定

　　本文的數據來源于２００２年中國居民家庭收入調查（ＣＨＩＰＳ）的城市和農村數據庫。２１ＣＨＩＰＳ２００２是由國家統計局城調總隊和中國社會科學院經濟研究所于２００３年２月共同收集的關于中國家庭和個人的工作、收入、資產等方面的數據。該調查采用隨機抽樣方法，涉及分布于中國１２個省市２２的６８３５個城鎮家庭和９２００個農村家庭。該數據在地理、社會、經濟等方面都具有廣泛的代表性，同時含有豐富的家庭資產、社會保障、社會人口學特征等信息２３

　　（二）實證模型

　　１．資產比例的模型設定及估計方法家庭資產比例只可能在［０，１］變化。本文資產比例變量取值在［０，１），除農村房產比例外，其他資產比例變量中有大量０值（６３０４個城市樣本中，風險資產、金融資產和房產持有比例為０的家庭分別占７４．７１％、６．２８％和１．５７％；３９４３個農村樣本中，金融資產和生產性資產持有比例為０的家庭分別占９．４３％和１０．６５％），截斷數據特征明顯。如果不考慮未持有某一特定資產的家庭，普通最小二乘法（ＯＬＳ）得到的估計結果將有偏。本文采用Ｔｏｂｉｔ模型對此進行修正，且采用國內外家庭資產相關研究中普遍采用的極大似然法進行估計。３１

　　２．資產擁有可能性的模型設定與估計方法資產持有可能性和持有比例屬于資產配置的兩個階段，醫療保險對其的影響可能不同，因此本文還構建了家庭的資產持有可能性模型。我們采用線性概率模型（ｌｉｎｅａｒｐｒｏｂａｂｉｌｉｔｙｍｏｄｅｌｓ，ＬＰＭ）估計醫療保險對家庭資產持有可能性的影響。３４我們同樣對回歸方程進行了Ｗｈｉｔｅ（１９８０）異方差處理。

　　四、結論及政策建議

　　在醫療保險覆蓋下，家庭未來的醫療負擔減輕，面臨的風險敞口縮小，促使家庭減少預防性儲蓄量的同時對資產結構進行調整，使其與家庭的風險承受能力相匹配。本文研究了醫療保險在調整家庭資產配置中的作用。我們發現醫療保險對家庭資產結構的選擇有顯著影響，但具體影響在城市和農村之間存在明顯差別。醫療保險增加了城市家庭持有金融資產和風險資產的可能性，降低了生產性資產的持有可能性，同時促進了家庭持有更高比例的風險資產；在農村，醫療保險促使家庭將資產從金融資產向生產性資產轉移。上述影響都將隨著家庭參保率的上升而變大。因此我們得出結論，醫療保險在降低家庭部分支出風險后，有效促進家庭釋放預防性儲蓄，優化家庭資產結構。當前我國正值醫療保險制度快速發展時期，至２０１０年，我國已經初步建立了以城職保、城居保和新農合為主要平臺，以商業健康保險和城鄉居民醫療救助為補充的全民基本醫療保障體系，并且政府部門不斷推出新政策提高醫療保障水平，２０１２年８月３０日國家發展和改革委員會等六部委公布了專門針對大病統籌的《關于開展城鄉居民大病保險工作的指導意見》。正值醫改契機，我們有理由相信，在長期中醫療保險在釋放家庭預防性儲蓄動機、引導和優化家庭資產配置上將發揮更加積極的作用。

　　參考文獻

　　［１］Ｃａｒｄａｋ，Ｂ．Ａ．，ａｎｄＲ．Ｋ．Ｗｉｌｋｉｎｓ，“ＴｈｅＤｅｔｅｒｍｉｎａｎｔｓｏｆＨｏｕｓｅｈｏｌｄＲｉｓｋｙＡｓｓｅｔｓＨｏｌｄｉｎｇｓ：ＡｕｓｔｒａｌｉａｎＥｖｉ－ｄｅｎｃｅｏｎＢａｃｋｇｒｏｕｎｄＲｉｓｋａｎｄＯｔｈｅｒＦａｃｔｏｒｓ”，ＪｏｕｒｎａｌｏｆＢａｎｋｉｎｇａｎｄＦｉｎａｎｃｅ，２００９，３３（５），８５０—８６０．

　　［２］Ｃａｒｒｏｌｌ，Ｃ．Ｄ．，“ＨｏｗｄｏｅｓＦｕｔｕｒｅＩｎｃｏｍｅＡｆｆｅｃｔＣｕｒｒｅｎｔＣｏｎｓｕｍｐｔｉｏｎ？”，ＴｈｅＱｕａｒｔｅｒｌｙＪｏｕｒｎａｌｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓ，１９９４，１０９（１），１１１—１４７．

　　［３］Ｃｈｅｎ，Ｇ．，ａｎｄＪ．Ｙａｏ，“ＴｈｅＳｕｒｖｅｙｏｆＡｓｓｅｔＰｏｒｔｆｏｌｉｏｓｉｎＣｈｉｎｅｓｅＨｏｕｓｅｈｏｌｄｓ”，ＷｅｓｔＣｈｉｎａＦｉ－ｎａｎｃｅ，２００８，８１６—８１７．（ｉｎＣｈｉｎｅｓｅ）

　　周欽袁燕臧文斌