摘要：隨著社會的迅速發展，不斷頒布的財政寬松政策使房地產行業逐漸成為支柱型產業。但成長往往伴隨著危機，由于房地產項目的開發時間長資金回收期長，從事該行業的人員對經營風險的研究不夠透徹，風險的防范對策也不夠科學合理，導致大量房地產企業存在重大的負債經營風險。本論文以碧桂園控股有限公司為例，分析該公司負債經營風險的成因，提出了針對該公司風險防范的措施。

　　關鍵詞：經營分險；負債經營；風險防范

　　一、碧桂園股份負債經營風險控制不力的原因

　　1．負債經營風險控制意識不足

　　碧桂園控股有限公司的部分高層認為，房地產與國家宏觀經濟形勢密切相關，政府一定不會讓房地產行業隕落。因此，公司的項目計劃和財務預算中沒有過多考慮項目風險和財務風險，而造成沒有系統性風險管理措施現象的根本原因是公司沒有形成風險管理文化。處于公司經營流程關鍵點的員工無法正確識別風險，從而導致更多的營運流程風險。該公司根據歷史財務信息和經營情況制定業務計劃，聘請的專業分析公司對中國經濟形勢較為樂觀，導致決策層高估消費者的購買欲望和支付能力。房地產行業對政策變化非常敏感，再加上政府的宏觀調控政策難以預測，一些政策對房地產行業造成的損失是不可避免的。

　　碧桂園的模式以負債經營為主，凈現金流量連續三年非常不穩定，這進一步減少了公司持有的貨幣數量。緊張的資本鏈無法應對突發事件，公司面臨無資金可用的風險。管理層對行業前景的過度自信導致實施了一些更加激進的商業策略，這些策略忽視了負債經營風險的規避。公司將銷售任務分解到各項目部門，并根據銷售情況確定績效獎勵，這使得各項目部門經理放松了對內部控制的執行力度，以完成銷售目標作為主要的考核指標。此外，每位員工的獎金都與銷售業績相關，再加上無人監督的分工，導致員工對自己責任定位的混亂。公司信貸部門也降低了審批門檻，對于那些無法償還貸款的購買者，也允許他們抵押貸款購買房屋。銀行信用記錄不佳的買家無法在分期付款的后期階段按時支付房屋費用，加上公司人員對房款催收的不重視，導致大額應收款項無法收回。

　　以績效為導向的企業薪酬體系對碧桂園控股有限公司的其他內部控制系統造成了很大的影響。以績效為主和忽視風險管理的企業文化使員工無法意識到他們是企業經營政策的執行者，而且更難以識別他們職位的風險點。碧桂園控股有限公司缺乏風險識別和溝通機制，其負債經營風險難以控制。

　　2．對負債經營風險預警與反饋存在不足

　　碧桂園控股有限公司體量大，部門多，現存的風險預警與分析信息系統難以應對巨大的信息量并對其進行反饋。加上躍進式的發展削弱了公司對各部門的管理，如果公司無法及時獲得分散在各區域的各類信息，將導致公司對風險的識別和應對出現滯后性。各部門為了維持日常的經營承擔了大部分的風險分析和風險預警任務。由于地域差異，各分部面對的外部環境也不同，部門反饋的數據也是短期量化的財務指標分析，常常忽略非財務指標的風險分析。這容易使公司在整合各部門的各類信息后難以正確分析出問題的原因，這將導致公司的未來經營計劃和資金利用出現偏差。公司整體的預警有效性和準確性不僅需要各部門及時反饋各類信息，還需要強力有效的預警體系規范公司各部門的行為。

　　3．企業負債經營風險控制方法落后

　　碧桂園控股有限公司在日常文化管理中沒有強化員工的整體意識和公司價值觀，碧桂園以業績和大規模發展為導向的控制模式存在不足，從公司的部門管理可以看出這個問題。各項目部以業績和規模為指標希望不斷借入更多的資金投入在建工程，沒有仔細考慮自身的償還能力。這些行為使公司總體負債增加，劇增的短期負債不僅增加了費用支出，也引發了資本結構的不合理性。以績效為導向的內部控制讓企業各項目部容易從自身利益考慮，這種單兵作戰的經營環境影響了企業真實能力的發揮。在公司中，許多員工認為風險管理是管理層的事情，而管理層認為風險識別和控制任務是財務部門分內的工作。各部門忽視自身的各類信息對于風險管理的價值，未將有效信息反饋給財務部門，這將導致財務部門在項目規劃和制訂計劃時無法正確理解企業當前狀況，無法制定出適合企業發展的計劃。

　　二、提高碧桂園股份負債經營風險控制力的對策

　　1.重視宏觀環境及政策的變化

　　國家對房地產行業的重視是社會有目共睹的，這是因為房地產行業涉及到的上下游行業特別廣，其景氣程度會影響中國整體的宏觀經濟形勢。為了穩定經濟的活力，國家會通過調整銀行利率、各種稅率或者改變政策來調整房地產市場。這些宏觀調控會傳導到市場進而影響借貸利率和消費者購買力，使碧桂園的投資規模、倡議方向和資金鏈也受影響。

　　在“房子是用來住的，不是用來炒的”的基調影響下，政府明確房地產調控不放松，加快住房基礎性制度建設的政策。對此，碧桂園必須調整在建項目的規劃，必須更注重實用性住房，通過增加保障性住房的開發來打開新的市場。目前市場上讓消費者滿意的保障房很少，且保障房占市場比例非常低，增加保障性住房的開發不僅能提高公司的銷售量，還可獲得政府的財政補貼。

　　2.提高企業全員的風險意識

　　碧桂園高層如果對中國房地產行業過于自信，不重視對風險的分析和規避，就會讓整個企業的文化缺少風險預防意識，會導致風險控制系統出現漏洞，出現一系列潛在風險。而且風險的分析和控制不僅僅在于專門的人員，還在于碧桂園各部門所有員工的身上。對各部門和各崗位工作人員進行培訓，說明風險控制的必要性，并讓員工在發現風險后及時傳遞風險信息，這樣才能應對碧桂園面臨的復雜多變的風險環境。在設置專門部門對風險進行防范和規避的前提下，再在每個部門內部設置專門的風險分析人員，分析和傳遞風險信息，再設置風險控制專業人員對各部門進行日常監督，排除潛在的各種負債經營風險。

　　3.實施全過程風險管理

　　風險控制委員會根據企業目前的經營情況和對未來的市場判斷提出風險預警方向給風險預警部門，風險預警部門接受后設置今年的任務并成立信息收集小組和實施對策小組。專門信息收集人員人員收集各部門的初始信息和特殊信息后交由信息收集小組，小組分析出相應風險潛在點后匯報至風險預警部門。部門根據問題討論出風險應對措施后下達給實施對策小組，對策實施人員就措施與各部門進行對接，保證措施落實到位，并監督年度任務完成情況。在過程中兩小組就各自的情況持續反饋給風險預警部門，風險預警部門在年度總結后提交報告給風險控制委員會，由委員會確定是否完成指標。

　　作者金迦勒

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