文章是一篇證券論文，主要介紹了我國封閉式證券投資基金業績評價的研究事項。本文選自：《中國證券期貨》,《中國證券期貨》雜志是經國家新聞出版總署批準，于1993年創辦。是中國唯一同時橫跨證券、期貨兩大領域的全國性經濟類專業期刊，同時也是我國唯一一份在海內外公開發行的證券期貨綜合性專業經濟刊物。定價：15元，大16開本，國內外公開發行。

　　摘要：隨著基金規模的不斷擴大,基金品種的日漸繁多,以及投資者自身需求的多樣化,如何準確評估基金的收益狀況、風險水平、管理人的投資管理能力、選擇適合自己投資需求的基金成了人們關心的話題。但國內還沒有建立起完善的基金投資效率評估體系,因此,設計一套全面的,能夠真實反映基金運作狀況的業績評估體系是非常必要的。

　　關鍵詞：證券投資,投資基金,證券管理,證券論文

　　一、我國封閉式證券投資基金發展現狀及研究背景

　　我國封閉式基金起步較晚,但發展迅速,目前市場上共有22只傳統型封閉式基金,132只創新型封閉式基金,截至 2013年3月,我國共有基金銷售機構242家,基金托管銀行19家,基金管理公司80家,證券投資基金1258只,資產凈值37346.30億元,其中封閉式基金的資產凈值為1721.74億元,占基金總資產的4.61%。證券投資基金已成為證券市場上一支不可忽視的力量,對我國的金融業乃至整個國民經濟的發展具有重要意義。

　　二、基金業績綜合評價模型的構建和實證分析

　　(一)樣本和指標選取

　　本文以22只傳統型封閉式基金作為封閉式基金的樣本代表,即:同益、鴻陽、漢盛、漢興、同盛、安順、天元、泰和、裕隆、久嘉、通乾、景宏、興和、景福、科瑞、銀豐、裕陽、普豐、普惠、豐和、金鑫、安信。并從基金收益、基金風險、基金管理能力方面選取了八個指標,即:投資收益率、特雷納指數、夏普指數、詹森指數;投資收益率的標準差和系統風險;證券選擇能力和市場時機選擇能力。

　　(二)基金業績評估指標的測算

　　資料來源:同花順軟件和金融界網站

　　(三)實證分析結果

　　根據上面的實證分析,可得到以下結果:

　　(1)大部分傳統型封閉式證券投資基金的投資收益率高于市場基準收益率。22只基金中有10只基金的綜合得分大于零,取得較好的收益。19只基金的特雷納比指數、夏普指數和詹森指數都為正值,表明基金在經過風險調整后取得了高于預期水平的正收益。

　　(2)相對于普通投資者,基金管理者不具有規避風險的能力。參照實證過程可知,占基金總風險很大比重的系統風險接近市場系統風險,這說明,基金的系統風險并不比散戶的系統風險低,基金沒有發揮專家理財的優勢。

　　(3)我國基金管理人不具有顯著的擇時選股能力。14只基金的證券選擇能力指標值為正,8只為負;19只基金的市場時機選擇能力指標值為正,3只為負。但并不是同時為正或為負,說明基金管理人不同時具備擇時和選股能力。

　　(4)不同基金管理公司的基金投資效率存在差異。差異的實質在于基金管理公司經理投資策略的差異,與管理公司自身的整體水平及其管理人員的能力有很大關系。

　　四 結論及政策建議

　　雖然我國基金業績表現不錯,但基金經理在規避風險方面還存在不足;基金經理的專業素質不強,不具備擇時和選股能力;基金管理公司的投資策略對基金的業績也會產生很大的影響。

　　第一,降低基金風險是提高公司業績的首要任務,可以通過分散投資來消除非系統化風險,通過改善市場投資環境、創新風險規避工具來減少系統性風險。

　　第二,加強國內投資基金經理的專業素質是公司業績的軟性競爭力所在,基金公司應多組織對基金經理的培訓,讓他們對整個金融體系有個比較系統和全面的認識,基金經理自身應培養遇事冷靜、理性、沉著果斷的性格,這樣才能做出最有利的判斷。

　　第三,最優投資策略的形成是基金管理公司業績提升的重要途徑,我國基金管理公司應在遵循相關法律的基礎上,不斷更新投資策略,使公司的策略遵循實際,這樣才能保護投資者的權益。